ＤＣＦ法による日本ビルファンド（8951）の株価分析

日本ビルファンド（8951）の2005年12月〜2007年7月の1口当りのキャッシュフローと負債比率は上表の通りです。

• 2007年12月期の日本ビルファンドの負債の平均調達コストは、1.59％（2007年12月期決算説明会資料より）です。
• 要求ＲＯＥは東証上場不動産業の2007年度平均が11.66％（東証ＨＰより）を使います。
• キャッシュフローの伸び率は半年ベースで平均3.23％直近2期では2.15％なので、やや低めの2.00％、年率ベースで4.00％と予測します。（あくまで筆者の予測です。）
• キャッシュフローはこの状態で永続すると仮定します。

この条件でＷＡＣＣとＤＣＦ法による理論株価を計算してみます。

2008年4月18日株価1,350,000円と比較するとＤＣＦ法による理論株価は1,975,674円で時価は割安であると言えます。
（上記予測はキャッシュフロー成長率を年率4.0％として計算しています。）