2007年7月6日
◇ 優しい株式投資　第29回

　　　　　　　　┏────────────────┓
　　　　　　　　　　　「Ｍ＆Ａと企業価値（2）」
　　　　　　　　┗────────────────┛

前回は、企業のステークホルダーの話を紹介しました。そこで、企業価値と
は何かと考えてみます。

企業はキャッシュフローを生み出す機械であると考えます。損益計算書で見
ると、「営業利益＋受取利息・配当金」が、企業が企業自身の資産を使って、
本来の事業で生み出した利益であることが分かります。

この「営業利益＋受取利息・配当金」のことを事業利益（ＥＢＩＴ）と言い
ます。この事業利益（ＥＢＩＴ）を各ステークホルダーで分け合うので、事
業利益（ＥＢＩＴ）はとても重要な利益と考えられます。

　　━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　　　　　ＥＢＩＴ（Earnings Before Interest and Taxes）
　　　　　　つまり利払い、税引き前利益ということになります。
　　━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　　　　　↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓↓

http://www.03trade.com/mailmaga/yasashii/si_070706_01.html


＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
ＥＢＩＴを総資本（負債＋株主資本）で割ると、
￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
ＲＯＡ（総資本事業利益率）になります。これは企業がいかに効率的に企業
の資本全体を使っているかの物差しになります。

一方、税引き利益は株主に帰属します。
＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿
この税引き利益を株主資本で割ると、
￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣
ＲＯＥ（株主資本利益率）となります。こちらは、企業がいかに効率的に株
主資本を使ったかを表す物差しです。

　*******************************************************************
　　企業全体の総資本で見たＲＯＡ、株主資本から見たＲＯＥとステーク
　　ホルダーの立場の違いで対象になる利益の考え方も違ってきます。
　*******************************************************************
次回は、その他のステークホルダーである、債権者と国、つまり負債と税金
について紹介します。



　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(北丸　記)