2008年4月11日 
◇ 優しい株式投資　第66回
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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　　　　　　　　　　　　企業価値を考える（4）　　　　　　　　　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　買収プレミアム　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
2008年3月14日東京地裁は、旧カネボウに対する買収価格が低すぎるとして、個人
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
の少数株主らが適正な買取価格を決めるように申し立てていた問題で、1株360円
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
が妥当とする決定を出しました。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
会社側の主張  ：162円（2006年2月のＴＯＢ価格：配当還元法）
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
株主側の主張  ：1578円(事業が稼ぎ出す将来のキャッシュフローから算出
                       ：ディスカウント・キャッシュフロー法）
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
東京地裁の決定：360円 (事業が稼ぎ出す将来のキャッシュフローから算出
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
                       ：ディスカウント・キャッシュフロー法）
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
前回、前々回はのれんについて紹介しましたが、今回は「買収プレミアム」に
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
ついて考えてみたいと思います。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　▼「買収プレミアム」はこちら▼　　　　　　　　　　　
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http://www.03trade.com/mailmaga/yasashii/si_080411_01.html
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（北川一郎　記）